為保持銀行體系流動性充裕,，3月25日中國人民銀行開展4500億元中期借貸便利(MLF)操作，期限為1年,。與之前不同的是,，自本月起MLF將采用固定數(shù)量、利率招標(biāo),、多重價(jià)位中標(biāo)方式開展操作。
本月MLF到期3870億元,，實(shí)現(xiàn)凈投放630億元,，是2024年7月以來MLF首次凈投放。
“MLF操作再次凈投放,，展現(xiàn)適度寬松的貨幣政策取向,。”中國民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬表示,，今年以來,，中國人民銀行使用多種工具投放流動性，買斷式逆回購余額逐步增加,，減輕了MLF投放中長期流動性的壓力,，保持了流動性充裕和貨幣市場利率平穩(wěn)運(yùn)行。
本次MLF操作改為多重價(jià)位中標(biāo),，25日操作當(dāng)日,，中國人民銀行不再公布MLF統(tǒng)一的中標(biāo)利率。有專家認(rèn)為,，此舉標(biāo)志著MLF利率的政策屬性完全退出,。
去年以來，中國人民銀行圍繞疏通貨幣政策傳導(dǎo)渠道開展了一系列工作,，明確公開市場7天期逆回購操作利率為主要政策利率,，并逐步淡化其他期限工具利率的政策色彩。
將MLF操作時(shí)間延后至LPR報(bào)價(jià)之后,，MLF操作采用利率招標(biāo),，買斷式逆回購工具采用多重價(jià)位中標(biāo)方式……這一系列調(diào)整，不僅提升了市場機(jī)構(gòu)的定價(jià)能力，也有助于多重價(jià)位中標(biāo)順利在MLF操作中開展,。
“政策利率屬性淡出后,，MLF聚焦于提供1年期流動性，作為流動性投放工具的定位更為清晰,?！睎|方金誠首席宏觀分析師王青認(rèn)為，目前央行流動性工具箱豐富,，期限分布更趨合理,，有利于更好兼顧多重目標(biāo)。
采取多重價(jià)位中標(biāo)方式,，市場機(jī)構(gòu)可根據(jù)自身資金需求和成本情況選擇不同利率投標(biāo),，按照從高到低的順序依次中標(biāo)，機(jī)構(gòu)的中標(biāo)利率就是自己的投標(biāo)利率,。在專家看來,，這種方式可以更好反映機(jī)構(gòu)差異化的資金需求。
“采用多重價(jià)位中標(biāo),，MLF資金成本將總體下降,。”溫彬表示,，此舉可發(fā)揮機(jī)構(gòu)市場化自主定價(jià)能力,，有利于降低銀行負(fù)債成本，緩解凈息差壓力,，增強(qiáng)金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)性,。
