　　此次LPR“按兵不動”符合預(yù)期,。招聯(lián)首席研究員董希淼表示，近期央行多次開展公開市場操作,，作為LPR定價基礎(chǔ)的7天期逆回購操作利率并未發(fā)生變化,，LPR較難下降。從銀行方面看,，隨著持續(xù)向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)減費(fèi)讓利,，銀行息差縮窄的壓力不斷增大。雖然2024年銀行多次下調(diào)存款利率,、大力壓降負(fù)債成本，2025年息差收窄壓力或?qū)p輕,，但下降趨勢仍然未變,。因此，銀行缺乏壓降LPR報價加點(diǎn)的動力,。

　　除上述原因外,，東方金誠首席宏觀分析師王青還指出，受防范資金空轉(zhuǎn),、遏制長債收益率過快下行勢頭以及去年12月同業(yè)存款監(jiān)管新規(guī)落地等影響,，年初以來，DR007(銀行間7天期質(zhì)押式回購加權(quán)平均利率)和銀行同業(yè)存單到期收益率上行明顯,，銀行邊際資金成本也有上升,，這意味著本月報價行下調(diào)LPR報價加點(diǎn)的動力不足。

　　回顧2024年全年,，1年期和5年期以上貸款市場報價利率分別下降35個基點(diǎn)和60個基點(diǎn),。

　　中國人民銀行行長潘功勝日前在十四屆全國人大三次會議經(jīng)濟(jì)主題記者會上表示，今年將根據(jù)國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)金融形勢和金融市場運(yùn)行情況,，擇機(jī)降準(zhǔn)降息,。目前金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率平均為6.6%，還有下行空間,，中央銀行向商業(yè)銀行提供的結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具資金利率也有下行空間,。同時，還將綜合運(yùn)用公開市場操作,、中期借貸便利,、再貸款再貼現(xiàn),、政策利率等貨幣政策工具，保持市場流動性的充裕,，降低銀行負(fù)債成本,，持續(xù)推動社會綜合融資成本下降，使社會融資規(guī)模,、貨幣供應(yīng)量增長同經(jīng)濟(jì)增長,、價格總水平預(yù)期目標(biāo)相匹配。

　　董希淼認(rèn)為,，從短期來看,，LPR再次下降的必要性和可能性并不大。下一階段LPR的變動,，需要在穩(wěn)增長,、穩(wěn)息差、穩(wěn)匯率等多重目標(biāo)中尋求動態(tài)平衡,。相比降低LPR,，下一階段實施降準(zhǔn)的可能性和必要性更大。降準(zhǔn)除了向市場釋放長期流動性之外,，還將降低金融機(jī)構(gòu)資金成本,，推動金融機(jī)構(gòu)保持息差基本穩(wěn)定，同樣有助于促進(jìn)社會綜合融資成本繼續(xù)下降,。預(yù)計一季度央行將可能實施全面降準(zhǔn),，下一步存款準(zhǔn)備金制度5%“隱性下限”將可能被打破，存款準(zhǔn)備金工具的政策調(diào)控功能將得到更充分發(fā)揮,。

　　中國民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬同樣認(rèn)為,，在外部不確定性上升、內(nèi)部政策效果觀察期,、整體政策空間有所約束的環(huán)境下,，央行貨幣調(diào)控“相機(jī)抉擇”特征會繼續(xù)體現(xiàn)，政策利率下調(diào)的時機(jī)和幅度仍需觀察,，LPR調(diào)降的時點(diǎn)也會相應(yīng)后移,。

（責(zé)編：鄢妮）